富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +2.550 (+3.344%) 沽空 $1.75千万; 比率 12.221% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.760 (+4.119%) 沽空 $43.02万; 比率 2.224% 和长飞光纤光缆(06869.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.98百万; 比率 3.106% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) +25.000 (+4.174%) 沽空 $3.97亿; 比率 7.506% 、紫金矿业(02899.HK) +1.300 (+3.646%) 沽空 $8.27千万; 比率 20.538% 、农夫山泉(09633.HK) +1.220 (+2.605%) 沽空 $1.84千万; 比率 41.393% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.660 (+3.430%) 沽空 $7.60百万; 比率 12.744% 、药明康德(02359.HK) +2.100 (+2.128%) 沽空 $4.18百万; 比率 13.205% 、中国宏桥(01378.HK) +1.260 (+3.863%) 沽空 $4.26千万; 比率 16.819% 、泡泡玛特(09992.HK) +5.900 (+3.143%) 沽空 $9.84千万; 比率 19.255% 、翰森制药(03692.HK) +0.300 (+0.831%) 沽空 $5.23百万; 比率 23.770% 、京东健康(06618.HK) +1.150 (+2.072%) 沽空 $1.34千万; 比率 8.943% 、中国铝业(02600.HK) +0.290 (+2.383%) 沽空 $1.55千万; 比率 20.992% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.200 (+0.298%) 沽空 $75.11万; 比率 8.896% 、吉利汽车(00175.HK) +0.390 (+2.179%) 沽空 $2.13千万; 比率 11.655% 、广发证券(01776.HK) +0.400 (+2.271%) 沽空 $4.16百万; 比率 28.101% 、中金公司(03908.HK) +0.590 (+3.015%) 沽空 $5.36百万; 比率 13.876% 、药明合联(02268.HK) +0.450 (+0.741%) 沽空 $4.03百万; 比率 23.490% 、舜宇光学(02382.HK) +2.150 (+3.280%) 沽空 $3.35千万; 比率 20.093% 、金风科技(02208.HK) +2.660 (+19.836%) 沽空 $2.67千万; 比率 11.069% 、粤海投资(00270.HK) +0.040 (+0.589%) 沽空 $1.76百万; 比率 11.700% 、中国建材(03323.HK) +0.030 (+0.586%) 沽空 $1.64百万; 比率 12.659% 及美图公司(01357.HK) +0.440 (+6.286%) 沽空 $8.06百万; 比率 8.243% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.020 (+0.318%) 沽空 $1.07亿; 比率 29.533% 、建行(00939.HK) +0.070 (+0.910%) 沽空 $5.54千万; 比率 12.068% 、中移动(00941.HK) +1.650 (+2.020%) 沽空 $2.07千万; 比率 4.081% 、中国平安(02318.HK) +1.400 (+2.149%) 沽空 $7.04千万; 比率 21.293% 、中海油(00883.HK) +0.540 (+2.535%) 沽空 $1.55千万; 比率 6.525% 、美的(00300.HK) +4.200 (+4.944%) 沽空 $1.12千万; 比率 24.962% 、人保(01339.HK) +0.210 (+3.111%) 沽空 $3.24百万; 比率 17.941% 、海尔智家(06690.HK) +1.000 (+4.119%) 沽空 $5.06百万; 比率 6.909% 中信建投证券(06066.HK) +0.190 (+1.480%) 沽空 $1.85百万; 比率 24.245% 、吉利(00175.HK) +0.390 (+2.179%) 沽空 $2.13千万; 比率 11.655% 、万洲(00288.HK) -0.030 (-0.346%) 沽空 $4.96百万; 比率 10.487% 、润啤(00291.HK) +0.220 (+0.839%) 沽空 $6.05百万; 比率 14.826% 、旺旺(00151.HK) +0.030 (+0.647%) 沽空 $85.65万; 比率 15.152% 、粤投(00270.HK) +0.040 (+0.589%) 沽空 $1.76百万; 比率 11.700% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.010 (-0.139%) 沽空 $75.51万; 比率 36.669% 、敏实(00425.HK) +1.860 (+5.864%) 沽空 $1.06千万; 比率 27.317% 、雅迪(01585.HK) +0.180 (+1.583%) 沽空 $32.24万; 比率 2.688% 、统一(00220.HK) -0.100 (-1.230%) 沽空 $1.11百万; 比率 13.820% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.070 (-0.914%) 沽空 $11.68万; 比率 7.035% 、恒安(01044.HK) +0.260 (+0.932%) 沽空 $4.28百万; 比率 32.853% 、三一国际(00631.HK) +0.050 (+0.577%) 沽空 $1.77百万; 比率 16.939% 及广深铁路(00525.HK) +0.010 (+0.461%) 沽空 $5.66万; 比率 13.612% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -0.600 (-0.267%) 、北方华创(002371.SZ) +0.080 (+0.017%) 、汇川技术(300124.SZ) -1.150 (-1.504%) 、伊利集团(600887.SH) -0.090 (-0.314%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.100 (-0.443%) 及中微半导体(688012.SH) 0.000 (0.000%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) +25.000 (+4.174%) 沽空 $3.97亿; 比率 7.506% 、洛钼(03993.HK) +0.660 (+3.430%) 沽空 $7.60百万; 比率 12.744% 、药明康德(02359.HK) +2.100 (+2.128%) 沽空 $4.18百万; 比率 13.205% 、中国宏桥(01378.HK) +1.260 (+3.863%) 沽空 $4.26千万; 比率 16.819% 、泡泡玛特(09992.HK) +5.900 (+3.143%) 沽空 $9.84千万; 比率 19.255% 、翰森制药(03692.HK) +0.300 (+0.831%) 沽空 $5.23百万; 比率 23.770% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.200 (+0.298%) 沽空 $75.11万; 比率 8.896% 、吉利汽车(00175.HK) +0.390 (+2.179%) 沽空 $2.13千万; 比率 11.655% 、中生制药(01177.HK) +0.200 (+3.236%) 沽空 $1.90千万; 比率 19.889% 、老铺黄金(06181.HK) +9.000 (+1.456%) 沽空 $5.62千万; 比率 33.345% 、药明合联(02268.HK) +0.450 (+0.741%) 沽空 $4.03百万; 比率 23.490% 、舜宇光学(02382.HK) +2.150 (+3.280%) 沽空 $3.35千万; 比率 20.093% 、康师傅(00322.HK) -0.050 (-0.424%) 沽空 $4.23百万; 比率 33.256% 及美图(01357.HK) +0.440 (+6.286%) 沽空 $8.06百万; 比率 8.243% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-02 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)