高盛发表研究报告指出，安踏体育(02020.HK) +2.100 (+2.484%) 沽空 $3.62亿; 比率 20.594% 有份投资的美国上市体育用品商Amer Sport(AS.US) (旗下品牌如Arc'teryx(始祖鸟)、Salomon、Wilson等)公布第四财季每股盈利优於预期，由所有业务板块的优异表现带动，惟经调整EBIT利润率为12.5%，低於高盛及市场共识，主要由於对Salomon的投资增加。美国消费品分析师指出，Amer提出的2026财年正式指引包含混合启示，公司预期收入增长16%至18%，但经调整每股盈利预期为1.1至1.15美元。
在第四财季，Amer Sports大中华区增长保持强劲，按年增长42%，三大主要品牌表现稳健。管理层强调农历新年期间的表现对Amer以至整体体育用品市场均非常正面，这与该行行业观察一致，惟仍需监测节后的趋势。
整体而言，该行认为对安踏的启示好坏参半。负面方面，Amer呈报的国际财务报告准则净利润意味着2025下半年安踏来自Amer的实际投资收益将较该行目前预测低约3%，且Amer初步的2026年经调整每股盈利指引低於高盛及市场共识。然而，Amer中国业务在第四季基数已较高的情况下仍保持稳健，农历新年交易情况令人鼓舞，而对销售、一般及行政开支的投资长远或可推动Salomon品牌更可持续的增长。该行继续相信Amer的品牌组合拥有强大的品牌实力及品类扩张能力，在中国市场仍有夺取份额的机会。
高盛维持对安踏长期增长前景的正面看法，此乃基於其多品牌平台，以及在波动的经营环境中对成本控制的强劲执行力。该行维持「买入」评级，目标价108元。(ec/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-25 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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