<汇港通讯> 建银国际发报告指,下调安踏体育(02020)目标价2.8%,从107港元降至104港元,维持评级「跑赢大市」。
建银国际指,下调对安踏2025和2026财年盈利预测3%和2%,以反映政府补贴减少以及并购成本。
在消费者消费偏好变化以及宏观环境疲弱之下,安踏的多品牌政策依旧是其竞争力之一。该行预计旗下公司Amer Sports在2025财年的利润约为8.5亿元人民币,占总利润的约6%(Amer Sport 2024财年美国市场收入占比约爲35%)。尽管如此,该子公司在中国仍在快速发展。由於Amer Sports采购能力的有效性,该行预计关税对安踏的影响可控。
安踏2025年第一季度表现强势,略超过市场预期,主要原因是旗下品牌FILA等品牌的销售额增长好於预期。安踏品牌在录得高单位数增长之後依旧强势。该行将这些归因於农历新年需求增长以及门店效率提升。该公司在实现其全年目标的道路上有序前行,尽管零售折扣略有增强,但其存销比依旧健康。
安踏宣布收购Jack Wolfskin 100%的股权,这符合该公司的多品牌策略,这足以增强该公司在户外业务的全球形象。(JJ)
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