美國聯準會 (Fed) 將於台灣時間下周四 (19 日) 凌晨兩點公布最新利率決策，市場普遍預期將維持政策利率不變，並聚焦官員最新經濟預測與利率點陣圖，尋找決策者如何權衡近期疲弱經濟數據與川普推動的關稅與財政政策風險。
近期公布的消費者與生產者物價數據皆低於預期，加上就業成長趨緩，理論上應有利 Fed 重啟降息。不過川普持續推進對全球貿易規則的重構，為整體經濟前景增添變數。自 5 月聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議以來，白宮推遲至 7 月才執行新一輪全球關稅，對通膨與經濟成長的潛在衝擊，使部分官員維持觀望立場。
儘管川普日前呼籲 Fed「立即降息 1 個百分點」，但大多數決策官員仍偏向「謹慎耐心」的策略，並持續觀察關稅對企業與家庭支出的實質影響。安永 Parthenon 首席經濟學家 Gregory Daco 指出，市場仍預期 Fed 今年將降息兩次，但最新預測可能顯示更偏向觀望、甚至減少降息次數的可能。
關稅風險成主導 壓抑短期政策彈性
Fed 目前將聯邦基金利率維持在 4.25%–4.50% 區間，自去年 12 月啟動降息以來已維持數月。當時官員預期通膨持續降溫、可啟動「有節奏的降息路徑」。不過，今年 1 月川普重返白宮後祭出的「解放日」關稅清單，當時引發市場劇烈波動，也讓部分投資人擔憂美國恐步入衰退。
隨著川普政府稍微收手，近期風險趨緩，高盛最新分析將美國今年陷入衰退的機率下調至約 30%，並預期通膨略降、成長略升。然而這份分析並未改變高盛對 Fed 的利率預測，該行預期今夏物價將再次走高，使 Fed 暫不動作、可能延至 12 月才會再降息。
SGH Macro Advisors 首席經濟學家 Tim Duy 則指出，隨時間推進，若 Fed 仍維持今年兩次降息預期，將代表其對經濟前景的信心更強；但若點陣圖下修至僅剩一次降息，則顯示「參與者在解放日之後，對降息的信心有所動搖」。
零售數據將成重要觀察通道
通膨年增率目前仍高於 Fed 的 2% 目標值約 0.5 個百分點，但若扣除波動較大的食品與能源，近三個月的核心通膨已接近 2%。另一方面，失業率連續三個月維持在 4.2%，也讓 Fed 在「抗通膨」與「支撐就業」間的權衡更顯複雜。
花旗集團 (Citi) 經濟學家認為，美國家庭可能因進口商品價格上升，轉而削減服務支出，進一步拉低總體需求。他們預測，這樣的「需求冷卻」將壓抑通膨、推升失業率，促使 Fed 從 9 月起啟動連續降息，並持續至 2026 年。
花旗分析指出：「關稅或許會導致部分商品價格短期上揚，但整體核心服務項目的通膨放緩將使其成為一次性上漲，而非長期壓力。市場尚未充分反映這一點，而降息之路正變得越來越清晰。」
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網