招商證券國際發表報告指，小鵬汽車－W (09868.HK) -0.650 (-0.726%) 沽空 $3.54億; 比率 13.780% 去年第四季淨虧損13.3億元人民幣(下同)，符合該行預期。總收入161億元，按年升23%。毛利率14.4%，按年升8.2個百分點。研發/管理費用率為12.5%及14.1%，按年分別升2.4個百分點和跌0.7個百分點，研發費用上升由於加大新車型開發，管理費用增長由於銷量增加帶動加盟店佣金上升。現金充足，截止去年末在手現金420億元。
考慮產品周期強勁爆發，該行上調小鵬汽車2025至2026年銷量預測各9%和5%以及收入預測4%和7%。維持「增持」評級，目標價由110元小幅上調至115元。公司業績會後股價下行，源於市場對公司新車型短期交付過度悲觀，以及獲利回吐的影響。預計公司從二季度開始交付能力/平均售價/毛利率有望持續上行，建議逢低吸納。(ha/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-20 16:25。)
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