交銀國際研究報告指，蔚來汽車(09866.HK) +3.100 (+10.598%) 沽空 $2.12億; 比率 32.520% 子品牌樂道旗下第二款車型——樂道L90正式開啟預售，整車購買預售價為27.99萬元人民幣(下同)起超預期，採用電池租用服務(BaaS)後更低至19.39萬元起，結合首發2,000元訂金抵扣5,000元車價的優惠，實際BaaS預售價僅為19.09萬元。這一價格在同級別車型中無疑具有極大的競爭力。
該行認為，樂道 L90以卓越空間設計重新定義了大型SUV 的家庭出行體驗。與此同時，輕量化設計讓單電機車型整備質量僅2.25噸，雙電機版2.36噸等，破解了大型SUV純電化的能耗難題。其錯位競爭策略更彰顯市場野心，包括27.99萬元起售價低於尺寸相近的問界M9純電版，較小米YU7更具空間優勢，以性能、配置、價格的多維競爭力衝擊家庭SUV市場。
交銀國際認為，這一策略雖可能衝擊蔚來ES6等內部車型，卻精準切中消費者對「大空間+高性價比」的痛點。隨著7月底上市與8月交付開啟，樂道 L90 有望成為純電大型SUV的破局者，以技術、空間與價格的平衡之道，為家庭出行帶來全新解法。
該行認為，未來市場焦點或在於邊際改善(特別是銷量回升)的可持續性，同時降本效果能否達到市場的預期。交銀國際指，目前蔚來2025年市銷率約為0.6倍，下行空間有限，邊際改善股價迎來短期反彈機會，維持「買入」評級，維持目標價48.96元。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-14 16:25。)
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