汇丰环球研究表示，在中国股市经历一轮稳健上涨後，投资者自然会质疑这股势头能否持续。然而，盈利增长、合理估值、政策支持以及大量现金储备(在中国银行存款的低回报)均支撑股市表现。该行维持「增持」看法。
该行表示，此前偏好香港H股，但今年H股上涨26%，远超A股的13%，H股相较A股的典型大幅折让目前为五年来最小。H股相较自身历史估值也高於A股。盈利增长和现金回报率大致相当。美国债券收益率下降对H股更为有利。总体而言，该行目前对两大市场无明显偏好。
汇丰环球研究指出，「反内卷」可能有利於消费。减少过剩产能和价格竞争或能缓解部分通缩压力。债券市场已开始反映此类预期。这一点值得关注，因其对消费可能产生非常积极影响。整体而言，这对A股相较H股略有优势。
因此，汇丰环球研究采取平衡观点，同时看好H股与A股。在H股中，该行聚焦互联网公司、中国券商(因其IPO及交易活动敞口)以及银行(因其高股息收益率)。在A股中，该行关注科技及中国医疗保健行业，特别是具备全球扩张潜力的公司。
汇丰环球研究采用前瞻市盈率-每股盈利方法，更新2025年底富时中国指数、恒生国企指数及恒生指数目标。富时中国指数目标由28,830上调至31,030；恒生国企指数目标由9,620升至9,720；恒生指数目标由25,830上调至27,010。新指数目标显示各指数潜在上行空间约7%至8%。(ad/u)
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