10月17日|国联民生证券研报指出,小商品城2025前3季度实现归母净利润34.57亿元(同比增长48.45%);2三季度实现归母净利润17.66亿元(同比增长100.52%)。全球数贸中心正式开业,市场板块部分商位招商后完成线上线下商铺入驻与商品展陈服务收入已体现在本季度收入中,助力公司实现三季度收入高增。贸易履约服务助力业绩增长,新市场招商强化未来增长确定性公司贸易履约服务主体智捷元港已在2025H1 实现利润转正(2024年/2025H1净利润分别为-4,691万元/72万元),2025Q3公司贸易履约服务利润持续同比增长。展望未来3年,随着公司全球数贸中心交付和以Chinagoods和跨境支付为主的贸易服务生态持续完善, 预计公司2025-2027年归母净利润分别为43.23/70.77/79.88亿元,对应增速分别为40.64%/63.71%/12.88%;维持“买入”评级。
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