6月11日|华创证券日前研报指出,站在2026年中看当下的茅台,白酒行业深陷周期困局,消费场景正经历时代性重塑,而茅台以破釜沉舟之势推行全面市场化改革,一季度双稳增高质开局,打响了这场周期破局的转折之战。当下之茅台,既站在跨越周期低谷的关键节点,更站在“以消费者为中心”新时代的历史起点。本文在我们前期一系列研究基础上,系统梳理茅台市场化改革的要点理解和营销体系本质变革,建议把握茅台战略性布局机会。茅台品牌卓越难以替代,品质不可超越,稀缺性不会改变,且今年一系列市场化破局思路清晰,市场化使得需求大幅拓圈后迎来明确经营拐点,当下价值凸显。由于公司发生回购导致总股本距上次预测微降, 我们调整26-28年EPS预测为67.74/70.77/73.84元(前值67.63/70.65/73.71元),看好未来供需紧张下的批价上行,以及重回上行周期后的稀缺性溢价,维持一年目标价2030元和“强推”评级。
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