<汇港通讯> 摩根大通发报告指，尽管有价格及贸易战，仍相信京东物流(02618)将持续增长。该行预计2025-2027年集团的收入及经调整利润年复合增长率为11%/13%。同时将目标价结束日期延长至2026年12月，并将目标EV/EBITDA估值由4倍调低至3倍，下调目标价6%，由17港元降至16港元，维持「增持」。
报告表示，京东物流2025年前景仍然强劲，且关税影响有限。集团认为关税影响可控，国际收入只占低个位数百分比，而美国仅占四分之一。然而，由於近期美国大幅提高对中国出口商品的关税，集团很可能会重新评估其於2025年将海外仓库容量增加一倍的计划。
展望今年首季，尽管受人民币季节性下跌影响，摩通预计京东物流收入和经调整净利润分别为460亿及10亿元人民币，净利润率为2%。同时，受中国以旧换新政策的支持，摩通预计其内部整合供应链（ISC）收入将录得双位数年增长。尽管主要竞争对手为了扩大市场份额而激烈竞争，但京东物流的快递业务仍以年同比增22%，速度超越同业增长，其货运业务也表现良好。
另外，尽管电商平台及快递包裹供应商竞争激烈，但京东物流自2021年5月首次公开发售以来已展示出基本面的改善和利润率的扩张，这受惠於业务模式的重新调整和营运杠杆的提高。
(CW)
新闻来源 (不包括新闻图片): 汇港资讯