<汇港通讯> 摩根大通发报告指,予渣打集团(02888)目标价265港元,维持「增持」评级。
该行预期更新後的业绩指引将推动市场共识对渣打2026年预期拨备前利润(PPoP)的预期上调中单位数。该行预期渣打ROTE到2028年将上升至约14.5%。渣打依旧是摩通的首选。
摩通指,渣打2025年第四季业绩好坏参半,但是2026年指引好过预期。第四季收入大体符合预期,净利息收入(NII)好於预期,不过非净利息收入差於预期,主要因为全球市场不定期收入减少。然而，由於成本高於市场预期4%，税前盈利(PBT)低6%。每股股息高於市场预期40%，15亿美元的股票回购计划符合预期。不过，该行认为市场关注的焦点将集中在超出预期的2026财年指引。该行看好渣打努力将2026财年股东权益报酬率(ROTE)做到大於12%，高於市场预期的11.7%,并且高於2025年的11.9%。
渣打预计2026年总收入增长将处於5-7%区间的下限，收入基数约为209亿美元，这意味著比市场预期有2%的上行。渣打预计基础成本上升，但「Fit For Growth」效率计划成本下降，因此报告的成本同比持平，约133亿美元,大体符合预期。(JJ)
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