招银国际发表研报指，吉利汽车(00175.HK) -1.040 (-5.702%) 沽空 $3.81亿; 比率 13.902% 2024财年第四季收入较该行预测低约6%；毛利率按季改善1.8个百分点至17.3%，超出预期1.2个百分点，因此毛利总额基本符合预期。若剔除外汇损失与成立「Horse」合资公司带来的资产处置收益，2024财年净利润按年增长约68%，略高於该行先前预测。
招银国际将吉利2025财年销量预测由246万辆上调至274万辆。相比於吉利管理层的指引，该行更看好「吉利」品牌与「银河」品牌今年的销量表现(预计贡献213万辆)，但对「极氪」与「领克」的销量预测相对保守(预计分别为27万及34万辆)。
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综合考虑规模效应提升、出口占比下降及竞争加剧，招银国际预计银河与吉利品牌2025财年毛利率有望分别按年扩大3.2及0.3个百分点，极氪(包括领克)的毛利率或按年收窄，因领克转型期可能形成拖累。该行亦预计，吉利2025财年整体毛利率将按年微降0.4个百分点至15.5%。另外，该行亦预计2025财年减值与股权激励费用将显着下降，叠加潜在汇兑收益，有望提振全年净利润。
招银国际将吉利2025财年净利润预测上调7%至146亿元人民币，维持该股的「买入」评级，同时将其H股目标价由19港元上调至23港元。(js/u)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-21 16:25。)
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