隔晚(9日)美国总统特朗普宣布暂缓对中国以外多个国家或地区对等关税90日，美股三大指数暴升7.9%至12.2%，道指急涨2,962点。瑞银财富管理亚太区投资总监办公室(CIO)发表报告指，这令市场对美国开放谈判以更长久解决贸易争端的憧憬升温，并掩盖了对中国进一步增加关税。该行维持基本情境下今年标普500指数目标价5,800点的预测，但预期市场将进一步波动，直至投资者对贸易谈判的可见度提升。
该行称，其基本情境（发生概率料50%）是短期内提高关税，随後由於政治、商业和法律挑战的增加、贸易夥伴提供的让步和/或特朗普政府的民众支持下降而逐步回撤。特朗普周三的推文为与多个贸易夥伴达成潜在关税减免的「交易」打开了大门。该行认为，美国政府采取这种方式与对世界大部分地区的「升级後降级」策略是一致的。
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同时，该行也意识到美国与中国之间的局势升级超出预期，最新美国政策变化的具体细节尚未公布，提议的暂停是否能够维持仍不确定。
此外，在乐观情景（发生概率料20%）下，股市继续强劲反弹，贸易争端得到更永久的解决，避免了经济增长的重大放缓，以及对人工智能对收益影响的乐观预期。在这种情景下，标普500指数年末将达到约6,500点。
不过，在悲观情景（发生概率料30%）下，关税的「暂停」最终未能维持，互相报复的局面恢复。需求疲软导致美国经济严重衰退。标普500指数跌至3,500到4,500点的水平，与历史衰退一致。该行认为，在这种情况下，美国10年期国债收益率将降至2.5%。
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该行认为，全球市场的反弹为投资者提供了一个机会，可以审视现状、多元化投资组合，并为该行认为第二季度可能出现的波动性做准备，同时为该行仍然预期的长期上涨做好布局。
鉴於特朗普的声明，隐含波动性急剧下降，这意味着具有一定资本保护的策略现在更具吸引力。用这类策略替代现有的直接敞口可以有效地帮助投资者管理可能因关税政策重新变化而带来的风险。
最近黄金价格的疲软为投资者提供了一个机会，可以增加对这种该行认为在不利情景下仍能提供投资组合多元化的资产的敞口。在基本情境下，该行的黄金价格目标为每安士3,200美元。
在悲观情景下，该行预计10年期国债收益率将降至2.5%，为投资者提供潜在的显着资本收益。
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从中期来看，如果美联储因美国经济增长疲软而比预期更快降息，该行认为，美元将经历更持续的弱势。(da/u)
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