瑞银发表报告，指建行(00939.HK) -0.090 (-1.357%) 沽空 $9.66千万; 比率 9.206% 、中行(03988.HK) -0.080 (-1.794%) 沽空 $9.28千万; 比率 18.356% 、交行(03328.HK) -0.110 (-1.644%) 沽空 $1.42千万; 比率 15.704% 和邮储行(01658.HK) -0.040 (-0.830%) 沽空 $2.41千万; 比率 22.859% 公布政府计划下强化银行业资本水平的增资细节。总体而言，约710亿美元的资本将以0.67倍至0.76倍的账面价值注入，根据瑞银估计，这将导致每股盈利稀释4%至17%，同时一级核心资本充足率提升0.5%至1.5%。
瑞银表示，汇控(00005.HK) +0.450 (+0.571%) 沽空 $1.45亿; 比率 15.653% 持有交行19.03%的股份，备受关注。在预计於11月完成的交易中，交行将获得约166亿美元的资金，较前一个交易日A股收盘价溢价18%，以0.67倍账面价值计，估计每股盈利稀释16%。瑞银预计汇控对交行的持股比例将被稀释至16.06%，中国财政部持股比例升至34.8%，中国烟草对交行持股比例升至3.5%。在2024财年，汇控从交行确认22.41亿美元的收益分成——7.45亿美元股息和14.96亿美元保留收益分成——因此，若持股比例降至16%，在其他条件不变的情况下，将对盈利造成3.5亿美元的拖累，相当於2025财年市场预测调整後利润的1.1%。
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在2024财年，汇控持有交行的账面价值为224亿美元，相较市场价值116亿美元，而使用价值(VIU，即用於减值测试的现金流折现价值)高於账面价值，介於135亿美元至308亿美元之间。年报确认，政府刺激计划「有可能影响集团的报告盈利，但不太可能影响汇控的资本或资本比率」。如果汇控被认为在交行仍保持重大影响力，则继续采用联营公司会计法则，否则该持股将按公允价值计量。
瑞银假设联营公司会计法则持续适用，汇控持有的账面价值份额从约250亿美元降至约240亿美元，产生一个较小的非现金、资本中性的费用。瑞银认为，进一步的减值可能性较高，这是由於与采用使用价值(Value in use)的修订比较所驱动，从而降低了未来可预见期间触及VIU上限的风险。汇控表示，这类费用将不计入股息计算中。这一情况是在2025年第四季度交易完成时发生，还是因减值测试提前触发，目前尚不清楚，但认为这不会影响汇控的前景。
瑞银予伦敦上市的汇控(HSBA.UK)「中性」评级，目标价960便士。(ad/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-16 12:25。)
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