瑞銀發表報告，自2020年以來，高股息收益率和基本面透明度的提升推動了內銀股的行情，該行認為現在的關鍵議題是股息的可持續性，這取決於內銀的盈利前景和資金流動。該行結合了五年預測、傳統驅動因素和其獨特的分析方法，重點分析兩個「關鍵變數」：債券投資和信貸成本。該行基本情景預測是，中資銀行將能夠保持穩定的利潤增長，並從2026年起恢復收入增長，同時維持平穩的撥備路徑，並對中資銀行股息的可持續性以及進一步上漲持較樂觀態度。
該行認為，內銀H股股息回報達5厘以上具吸引力，並全線上調目標價，並將交通銀行(03328.HK) -0.030 (-0.416%) 沽空 $2.88千萬; 比率 15.882% H股的投資評級由「中性」升至「買入」，目標價由5.95元升至8.6元，並重申對工商銀行H股(01398.HK) -0.020 (-0.329%) 沽空 $2.62億; 比率 17.831% 、建設銀行H股(00939.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.53億; 比率 19.244% 、中國銀行H股(03988.HK) -0.040 (-0.866%) 沽空 $1.71億; 比率 16.321% 和中信銀行H股(00998.HK) -0.010 (-0.136%) 沽空 $4.31千萬; 比率 13.785% 的「買入」評級，該行升工行目標價由5.98元升至7.79元，升建行目標價由7.4元升至10.2元。該行下調招行(03968.HK) -0.500 (-0.951%) 沽空 $2.67億; 比率 32.893% H股評級由「買入」降至「中性」，基於估值較高及股息回報低於同業，但仍將對其目標價由52元升至56元。。
瑞銀指，內銀(截至今年7月28日，MSCI中國銀行指數上漲79%）自2020年新冠疫情開始以來，顯著跑贏港股及A股市場，主要受惠於中國內地低利率環境下吸引的股息收益率，以及淨利息收益率(NIM)、貸款增長和資產質量的基本面透明度提升。南向資金流入(特別是來自中國保險公司的資金)增加，導致H股銀行持股比例從2023年的19%翻倍至2025年的41%。雖然內銀股上漲使股息收益率從2023年的9%降至目前的5%，但該行認為銀行股仍有上漲空間。
該行認為，收入透明度將從2025年起改善，淨利息收益率收縮將於2026年觸底，手續費收入將穩定。雖然資產收益率仍受壓，但積極的存款利率下調、穩健的貸款增長和債券增長將支撐淨利息收入。非利息收入(特別是投資和交易活動)已成為更重要的收入來源，預計到2029年可貢獻高達5%的收入增長。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-30 16:25。)
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