智通財經APP獲悉，中信證券今日發佈研究報告，維持對現代牧業(01117)的“買入”評級。中信證券認為，受益於飼料成本改善，現代牧業的毛利率有望提升，2025年利潤預計將實現顯著反彈。
中信證券的核心觀點摘要：
現金流表現穩健
儘管2024年公司淨利潤出現大幅下滑，主要受生物資產減值及商譽減值影響，但這些減值均為非現金項目，對公司現金流無實質影響。2024年公司現金EBITDA預計達到29至31億元(2023年同期為25億元)，同比增長16%至24%，彰顯公司整體現金流表現良好。
利潤彈性可期
中信證券預計，在2024年減值落地後，2025年淘汰牛虧損及減值壓力將明顯減輕，利潤有望取得恢復性增長。在飼料成本改善和週期反轉預期的雙重利好下，公司毛利率將有所改善，利潤有望取得大幅反彈。
維持“買入”評級
基於現代牧業行業龍頭地位的穩固性和後續利潤改善的樂觀看法，疊加2025下半年原奶週期反轉的積極預期，中信證券維持對現代牧業的“買入”評級，目標價為1.70港元。
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