摩根士丹利發表研報指，對中國醫藥保健行業而言，今年將是充滿挑戰的一年，由美國《生物安全法案》到中國反腐敗政策的反覆出現，一系列不可預見的障礙阻礙醫療相關行業去年的表現。不過，該行認為部分不利因素將於來年基本消退並穩定下來。
大摩表示，由於《生物安全法案》等懸而未決的問題至少在短期內應該會消退，故料市場將重新關注基本面，特別強調識別相對不受潛在不確定性影響的公司、美國新政府的政策轉變等。在海外，該行偏向全球供應鏈需求黏性的差異化企業，以及即使在海外市場也能帶來產品差異化效益的創新者。在中國，該行仍然青睞擁有經過驗證管道及高效商業平台的創新者，相關平台可以在繼續實現增長的同時保護其利潤。
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生物製藥領域方面，大摩偏好翰森製藥(03692.HK) -2.860 (-7.367%) 沽空 $5.40億; 比率 45.789% ，主要由於其創新藥收入增長強勁，管線實力強，海外機會多；CRO/CDMO領域方面，該行看好藥明合聯(02268.HK) -0.450 (-0.775%) 沽空 $1.21千萬; 比率 2.906% ，主要由於該公司今年盈利增長前景良好，得益於其堅實的專案儲備及較低的生物安全和關稅風險相關敞口；互聯網健康領域方面，該行喜歡阿里健康(00241.HK) -0.040 (-0.743%) 沽空 $1.11億; 比率 17.945% ，主要因為其在行銷服務資產注入後較高的提成率、庫存單位(SKU)持續擴張、每名用戶平均收入(ARPU)改善。
另外，大摩亦看好生物科技領域的信達生物(01801.HK) -3.100 (-3.171%) 沽空 $1.07億; 比率 6.407% 及康方生物(09926.HK) -9.400 (-5.465%) 沽空 $4.02億; 比率 19.944% ，主要由於它們將在今年實現關鍵新產品的商業化；而醫療科技領域的歸創通橋-B(02190.HK) -0.280 (-1.183%) 沽空 $61.84萬; 比率 5.949% 則因其穩固商業化執行及產品組合廣泛而被看好。該行對中國醫療相關股投資評級及目標價請見另表。(js/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-20 16:25。)
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