富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》瑞銀料信達生物(01801.HK)新產品銷售明年增長加速 目標價137.4元富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +1.550 (+1.853%) 沽空 $1.17億; 比率 13.597% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.360 (+1.933%) 沽空 $26.93萬; 比率 0.357% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +3.420 (+7.794%) 沽空 $7.62千萬; 比率 3.523% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +14.500 (+2.411%) 沽空 $16.86億; 比率 15.504% 、紫金礦業(02899.HK) +1.240 (+3.748%) 沽空 $5.26億; 比率 26.168% 、農夫山泉(09633.HK) +1.020 (+2.221%) 沽空 $1.07億; 比率 30.177% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.310 (+1.736%) 沽空 $5.28千萬; 比率 10.952% 、藥明康德(02359.HK) +0.100 (+0.095%) 沽空 $6.67千萬; 比率 13.247% 、中國宏橋(01378.HK) +1.320 (+4.209%) 沽空 $2.62億; 比率 21.279% 、泡泡瑪特(09992.HK) +0.700 (+0.362%) 沽空 $4.53億; 比率 29.945% 、翰森製藥(03692.HK) -0.360 (-0.830%) 沽空 $1.93億; 比率 33.158% 、京東健康(06618.HK) +2.000 (+3.463%) 沽空 $1.38億; 比率 11.746% 、中國鋁業(02600.HK) +0.450 (+4.206%) 沽空 $1.28億; 比率 22.316% 、福耀玻璃(03606.HK) +1.150 (+1.779%) 沽空 $1.22千萬; 比率 15.143% 、吉利汽車(00175.HK) +0.440 (+2.539%) 沽空 $9.47千萬; 比率 14.892% 、廣發証券(01776.HK) +0.720 (+4.223%) 沽空 $4.33千萬; 比率 16.201% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) -4.300 (-6.091%) 沽空 $1.63億; 比率 24.966% 、舜宇光學(02382.HK) +0.700 (+1.049%) 沽空 $2.01億; 比率 32.022% 、金風科技(02208.HK) +0.310 (+2.336%) 沽空 $5.43百萬; 比率 2.155% 、粵海投資(00270.HK) +0.150 (+2.183%) 沽空 $1.98千萬; 比率 9.748% 、中國建材(03323.HK) +0.010 (+0.206%) 沽空 $1.99千萬; 比率 8.802% 及美圖公司(01357.HK) +0.470 (+6.686%) 沽空 $2.03億; 比率 17.389% 。相關內容《大行》大摩對中國平安(02318.HK)看法更正面 具顯著增長潛力3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.030 (+0.491%) 沽空 $1.00億; 比率 9.105% 、建行(00939.HK) +0.060 (+0.792%) 沽空 $2.99億; 比率 14.687% 、中移動(00941.HK) +0.850 (+0.992%) 沽空 $1.66億; 比率 11.567% 、中國平安(02318.HK) +2.250 (+3.659%) 沽空 $14.65億; 比率 34.082% 、中海油(00883.HK) -0.020 (-0.096%) 沽空 $1.10億; 比率 8.458% 、美的(00300.HK) +0.850 (+0.964%) 沽空 $3.05千萬; 比率 16.465% 、人保(01339.HK) -0.090 (-1.331%) 沽空 $5.24千萬; 比率 8.154% 、海爾智家(06690.HK) +0.560 (+2.157%) 沽空 $8.77千萬; 比率 13.649% 中信建投証券(06066.HK) +0.280 (+2.278%) 沽空 $3.35千萬; 比率 18.145% 、吉利(00175.HK) +0.440 (+2.539%) 沽空 $9.47千萬; 比率 14.892% 、萬洲(00288.HK) -0.010 (-0.115%) 沽空 $1.67億; 比率 28.155% 、潤啤(00291.HK) +0.440 (+1.660%) 沽空 $3.97千萬; 比率 18.624% 、旺旺(00151.HK) -0.020 (-0.411%) 沽空 $8.23百萬; 比率 3.114% 、粵投(00270.HK) +0.150 (+2.183%) 沽空 $1.98千萬; 比率 9.748% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.020 (-0.269%) 沽空 $1.36百萬; 比率 6.691% 、敏實(00425.HK) +1.020 (+3.248%) 沽空 $1.58千萬; 比率 4.167% 、雅迪(01585.HK) -0.170 (-1.380%) 沽空 $1.66千萬; 比率 19.665% 、統一(00220.HK) -0.070 (-0.867%) 沽空 $7.25百萬; 比率 8.728% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.120 (+1.660%) 沽空 $7.18百萬; 比率 15.005% 、恆安(01044.HK) +0.040 (+0.138%) 沽空 $2.30千萬; 比率 25.471% 、三一國際(00631.HK) +0.320 (+4.061%) 沽空 $1.15千萬; 比率 5.751% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.020 (+0.935%) 沽空 $16.37萬; 比率 3.797% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -2.600 (-1.223%) 、北方華創(002371.SZ) +2.000 (+0.441%) 、匯川技術(300124.SZ) +0.170 (+0.231%) 、伊利集團(600887.SH) +0.310 (+1.092%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.500 (+2.201%) 及中微半導體(688012.SH) +11.510 (+4.294%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》招商證券料美國明年經濟保持溫和增長 港股將邁向盈利增長主導5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +14.500 (+2.411%) 沽空 $16.86億; 比率 15.504% 、洛鉬(03993.HK) +0.310 (+1.736%) 沽空 $5.28千萬; 比率 10.952% 、藥明康德(02359.HK) +0.100 (+0.095%) 沽空 $6.67千萬; 比率 13.247% 、中國宏橋(01378.HK) +1.320 (+4.209%) 沽空 $2.62億; 比率 21.279% 、泡泡瑪特(09992.HK) +0.700 (+0.362%) 沽空 $4.53億; 比率 29.945% 、翰森製藥(03692.HK) -0.360 (-0.830%) 沽空 $1.93億; 比率 33.158% 、福耀玻璃(03606.HK) +1.150 (+1.779%) 沽空 $1.22千萬; 比率 15.143% 、吉利汽車(00175.HK) +0.440 (+2.539%) 沽空 $9.47千萬; 比率 14.892% 、中生製藥(01177.HK) +0.070 (+1.040%) 沽空 $6.28千萬; 比率 16.378% 、老鋪黃金(06181.HK) +22.500 (+3.516%) 沽空 $3.72千萬; 比率 5.361% 、藥明合聯(02268.HK) -4.300 (-6.091%) 沽空 $1.63億; 比率 24.966% 、舜宇光學(02382.HK) +0.700 (+1.049%) 沽空 $2.01億; 比率 32.022% 、康師傅(00322.HK) +0.110 (+0.946%) 沽空 $2.82千萬; 比率 33.428% 及美圖(01357.HK) +0.470 (+6.686%) 沽空 $2.03億; 比率 17.389% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-12 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)