<匯港通訊> 渣打發表報告指出,中國實現了2025年5%國內生產總值(GDP)的增長目標,去年第四季增長率基本符合市場預期。出口韌性和強勁的生產是關鍵支撐,服務業也維持了穩定作用。然而,受投資下降的影響,國內需求疲軟,可能需要更多政策支持。
該行稱,中國第四季 GDP 年增4.5%,達到2025年5%的增長目標。工業產出受惠於強勁的出口,全年出口增長5.5%,推動貨物貿易順差達到 GDP 的約6%,創歷史新高。淨出口對整體增長貢獻了1.6個百分點。在強勁的金融市場支撐下,服務業也持續支撐增長。然而,投資下降,疲軟的局面蔓延至住房以外的領域。儘管官方數據顯示收入增長穩健,但由於貨物貿易政策的效果逐漸減弱,第四季消費已放緩。
年底通縮有所緩解,但鑑於持續存在的供需失衡,通縮壓力可能仍然存在,這可能會損害工業利潤和投資。新增人民幣貸款(包括家庭貸款和企業貸款)均大幅下降。房屋固定資產投資(FAI)降幅加劇,拖累了總 FAI,而房價下跌進一步抑制了消費者信心。
渣打預測2026年內地經濟增長率為4.6%,官方目標可能上調至4.5%-5.0%。政府似乎正在重新聚焦長期經濟轉型,以實現永續增長。該行認為,政策支持將優先於短期增長,以保持增長勢頭,同時刺激措施將專注於高科技和綠色發展產業,並提振服務業消費。 (BC)
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