華泰證券近日表內房行業報告，11月17日人行、國家金管局、中證監聯合召開金融機構座談會，此次三部委會議對於非國企融資的明確支持精準有力，有望提振供給端信心，而行業的良性循環還需要等待銷售企穩。該行期待內房政策優化的持續落實，並與其他一攬子經濟政策形成合力，共同推動經濟恢復向好，穩定居民房價預期和購房需求。
該行指，10月末召開的中央金融工作會議是中國金融領域最高規格的會議，對金融部門發展具有重要的指導意義，會上明確提出一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，本次三部委聯合會議是對中央金融工作會議響應和落實，也彰顯了自上而下更大的支持力度。
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從2021年以來，由於民營房企面臨現金流困難，非國有制房企獲得的包括銀行在內的金融體系支持仍待改善。據該行跟蹤，今年首三季房地產境內債發行規模按年下跌8%，淨償還128億人民幣；其中，國央企佔到境內債發行規模的91%，較2020全年上升33個百分點，實現淨融資975億人民幣，而廣義民企(包括民營、外資、公眾、集體企業等)則淨償還1,103億人民幣。而此次明確提出對非國有房企的對公貸款和個人按揭貸款要一視同仁，從量化指標角度避免貸款過分傾斜，且提出擬修改相關貸款辦法，這些舉措有助於針對性增強對非國有房企的信用支持，未來需要關注實際銀行落地進展。
華泰證券估計「白名單」或進一步擴大，從2022年以來，針對優質房企的金融支持名單不斷擴大，據其統計，今年在中債增、地方國資擔保下實現發債的民企新增中駿集團(01966.HK) -0.002 (-1.460%) 、雅居樂(03383.HK) -0.040 (-7.407%) 沽空 $81.79萬; 比率 12.032% 、合景泰富(01813.HK) -0.015 (-4.286%) 、華宇集團、卓越集團、新湖中寶(600208.SH) -0.190 (-6.129%) 等七家民企，今年以來合計13家民企受益於「第二支箭」。隨著白名單可能進一步擴大至50家，該行認為會有更多非國有房企受益。
自去年下半年以來，供給端風險是影響市場信心修復的一個因素，持續精準的融資支持有望改善市場情緒。但銷售的企穩才是恢復企業造血能力以及行業進入健康良性循環的關鍵。考慮到市場景氣度調整的幅度以及居民收入預期的波動，本輪市場對各項放松政策的反應時間仍待觀察。
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該行表示，看好具備充裕供應彈性的城市以及在主流城市有充裕貨值和較強補貨能力的優質房企。在本港上市的內房股推薦越秀地產(00123.HK) -0.340 (-6.427%) 沽空 $5.62千萬; 比率 24.415% 、建發國際(01908.HK) +0.220 (+1.358%) 沽空 $1.21千萬; 比率 26.029% 、華潤置地(01109.HK) +0.100 (+0.388%) 沽空 $6.54千萬; 比率 19.880% 、中國海外(00688.HK) -0.620 (-4.460%) 沽空 $7.75千萬; 比率 12.041% 等；物管公司看好中海物業(02669.HK) -0.030 (-0.561%) 沽空 $3.79百萬; 比率 3.773% 、保利物業(06049.HK) +0.650 (+2.077%) 沽空 $3.99百萬; 比率 6.750% 、華潤萬象生活(01209.HK) +0.050 (+0.146%) 沽空 $2.66千萬; 比率 25.485% 、招商積餘(001914.SZ) +0.270 (+2.265%) 、濱江服務(03316.HK) +0.200 (+0.800%) 沽空 $29.97萬; 比率 7.600% 、萬物雲(02602.HK) -0.050 (-0.219%) 沽空 $5.66百萬; 比率 20.636% 等。(wl/k)
(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-01 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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