美銀證券發表研報指，維持對中國房地產行業的非共識正面看法，因預計在壓力加劇、投資者倉位仍偏低情況下，有關部門的政策制定將更積極主動，並帶來逆向投資機會。
美銀證券預計，在實體市場上，新房與二手房市場合計成交量將接近谷底，全國新房成交量/額將分別下降5%至6%、8%至9%。而二手房市場價格的跌幅，將在價格回落至2015年水平後放緩，若沒有政策干預，可能要到2026年底。此外，近期中共官方刊物《求是》雜誌提及對房地產市場的論述，亦增強了該行的信心，預計三月、四月前出台更積極房地產政策(尤其是抵押貸款補貼)。
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在等待政策拐點之際，美銀證券看好執行能力強的公司如華潤置地(01109.HK) +0.040 (+0.139%) 沽空 $5.29千萬; 比率 20.746% 、中國海外發展(00688.HK) +0.100 (+0.746%) 沽空 $5.02千萬; 比率 39.802% 、建發國際集團(01908.HK) +0.150 (+0.990%) 沽空 $7.83百萬; 比率 19.512% ；並預計華潤萬象生活(01209.HK) -0.780 (-1.796%) 沽空 $7.72百萬; 比率 9.004% 將受益於任何消費刺激措施；又將萬物雲(02602.HK) +0.120 (+0.623%) 沽空 $2.01百萬; 比率 13.686% 評級上調至「中性」，因其最壞情況似乎已反映在股價中，且若其控股權轉移至深圳地鐵，將帶來正面事件性的機會。由於基本面前景疲弱，維持對碧桂園服務(06098.HK) +0.010 (+0.158%) 沽空 $28.53萬; 比率 1.519% 、保利發展(600048.SH) -0.030 (-0.462%) 和招商蛇口(001979.SZ) +0.230 (+2.357%) 的「跑輸大市」的評級。
假設政策不變，美銀證券將內房股2025至2027每股盈利預測中位數下調8%，並預計2025財年盈利將下降20%。仍預期盈利、利潤率將在2027年因訂單滯後而反彈，但在2025年下半年疲弱之後，反彈幅度低於預期。基於較弱的盈利前景和/或非國企(尤其是萬科企業(02202.HK) -0.040 (-1.087%) 沽空 $2.54百萬; 比率 3.677% )的資產淨值下降，該行將內房股目標價下調12%。如果出現政策調整，板塊市盈率可能擴張，預計預售額/遠期盈利(2028財年)有上行空間。
有關美銀證券對上述房地產企業的評級及目標價，詳見另表。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-22 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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