摩根士丹利發表中國市場年中策略報告，因結構性改善，即回報率、近期企業盈利、地緣政治緊張局勢部分緩解，決定上調中國資本市場指數目標，預測人民幣滙率走強，投資者目前低配倉位也對市場有利。然而，持續的通縮宏觀挑戰使該行對中國市場保持「與大市同步」，偏好中概股及H多於A股。
該行上調恒指「基本情境」預測，料至明年年中目標為24,500點(該行今年4月中予恒指今年年底「基本情境」預測為20,800點)，相當於明年6月預測市盈率10.6倍，由上而下方式料明年股盈增長5%。
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該行對恒指「牛市情境」預測，明年年中目標為28,000點，相當於明年6月預測市盈率11.5倍，由上而下方式料明年股盈增長7%；該行對恒指「熊市境」預測，明年年中目標為18,300點，相當於明年6月預測市盈率8.2倍，由上而下方式料明年股盈增長3%。
大摩表示，基於持續的結構性改善及最新關稅和盈利的積極進展，上調中國股市指數目標：1)回報率觸底回升及估值向上調整，尤其在離岸股市，因企業自救和股東回報提升而實現；2)內地政府對民營部門支持的確認；3)在人工智能、科技及智能製造領域湧現的技術領軍企業，能積極參與並引領全球科技競爭。此外，美國與中國關稅談判的部分緩解，以及中國股市盈利修正趨勢穩定，也使該行看到盈利和估值的進一步上行空間。全球投資者的顯著低配「頭寸」和人民幣走強亦有幫助。
短期內，相較於內地A股市場，該行更看好離岸市場，因人民幣走強和關稅緊張局勢部分緩解。受宏觀通縮拖累較大的行業(如消費品、材料、房地產、能源等)在A股市場佔比更大。此外，鑑於南向資金的強勁勢頭和A股企業在香港積極進行雙重上市IPO活動，大摩預計香港市場將獲得更強的流動性支持。
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行業偏好方面，大摩建議採取平衡策略，持有高質量大型互聯網和科技領軍企業，同時減持能源和房地產。該行亦保留部分高股息股票敞口以減低波動。2025年下半年的關鍵交易策略：1)相較於A股，建議增持港股/ADR；2)中資股、港股焦點名單和A股主題清單；3)選擇性持有中國人工智能/科技領軍企業。(wl/u)
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