花旗表示，安踏體育(02020.HK) -1.800 (-1.741%) 沽空 $5.37億; 比率 27.445% 集團層面2025年上半年營運利潤按年增長17%，較市場預期高出達10%，主要得益於高於預期的「其他收入(主要是政府補貼)」按年增長63%，以及低於預期的廣告及推廣費用(僅按年增長1%)，儘管銷售額(按年增長14%)及毛利(按年增長13%)符合預期。安踏品牌業務營運利潤率表現強勁(按年提升1.5個百分點)，受惠於低於預期的廣告及推廣費用佔銷售額比率(集團層面按年下降0.9個百分點至6.6%)及高於預期的政府補貼(集團層面按年增長64%至12億元人民幣)。雖然Fila品牌業務營運利潤率按年下降0.9個百分點符合預期，但其他品牌業務的營運利潤率在2025年上半年表現出色，達到33.2%(按年提升3.3個百分點)。評級「買入」，目標價111.6元。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-27 16:25。)
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