<匯港通訊> 富瑞發表研究報告,因銷售額及總生產成本下降,富瑞分別下調恒安國際(01044) 2024-2026年淨利潤10%/12%/11%。同時下調目標價9%,由28.56港元削至26港元,仍有5.7%的股息率。鑑於下跌空間有限,維持「持有」評級。同時指,2024年以來紙巾及衛生巾業務競爭激烈,紙尿片業務競爭環境較好,是亮點之一。
報告表示,集團紙巾業務受本地企業促銷影響,但近期紙漿價格上漲,業内人士預計,今年下半年促銷力度或會減弱。鑑於2023年上半年的高基數,富瑞預計,集團2024年全年紙巾銷售額將增長0.5%,上半年續預測下降1%。
衛生巾業務因國際廠商推廣。與2024年第一季相比,第二季迄今的競爭仍很激烈。鑑於衛生棉在中國的高滲透率,富瑞維持對其毛利率復甦的保守態度。由於2024年出生率上升以及國際企業退出該細分市場,富瑞預計恒安國際紙尿片的銷售增長將在2024年加速至高單位數。(CW)
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