<匯港通訊> 華泰證券發報告指,上調信義玻璃(00868)目標價35.3%,從9.54港元升至12.91港元,維持「買入」評級。
考慮浮法玻璃需求仍然偏弱,該行下調公司2026-2027年浮法玻璃銷售均價假設,但公司積極出海提升海外業務盈利能力,因此上調公司單噸毛利。
最新預計公司2026-2028年每股盈利0.71/0.8/0.88元人民幣(下同),2026-2027年較前值上調14%/8%。由於公司具備明顯的規模和成本優勢,透過海外實現更高盈利水平,且高毛利率的汽車玻璃收入佔比持續提升,由2021年18%提升至2025年的33%。
公司2025年收入208.3億元,同比減6.7%;實現歸母淨利27.3億元,同比減19%,優於該行先前預期的22.1億元,主要得益於汽車玻璃業務穩健成長及有效的成本費用控制。該行認為當前浮法玻璃產業仍處於周期底部,後續需等待供給端持續收縮帶來的供需再平衡。公司作為浮法玻璃龍頭,具備顯著的規模和成本優勢,可望在產業復甦時展現較大盈利彈性,且有汽車玻璃和海外業務的強力韌性支撐。(JJ)
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