大和發表研究報告指,由於中央上周強調稅制改革計劃,有關消費稅改革的討論日益增多,令近日免稅行業的股價飆升。
大和表示,由於消費稅改革,行業情緒有所改善。該行認為,改革的重點是減少奢侈和不環保的消費行為,這表明政策將可涵蓋更多商品。此外,由於價差擴大,可課稅項目潛在擴大和稅負轉移將增加免稅銷售管道的吸引力。然而,由於缺乏政策執行的細節,很難量化對盈利的影響。整體而言,該行認為潛在的政策改革對表現不佳的免稅行業股價略為利好。
該行指,消費疲弱仍然是一個明顯的問題。今年首五個月,海南免稅銷售按年跌30%,人均消費降22%至5,630元人民幣。自2022年底以來,人均支出一直呈下降趨勢,反映出消費能力較弱。儘管價格差距擴大,但相信政策改革不會扭轉海南免稅銷售疲弱的局面,但由於平均消費水平較低,料機場免稅銷售的復甦潛力較大。
該行認為,消費稅改革將提振免稅產業的投資情緒,從而在短期內支撐中免集團(01880.HK) +3.700 (+5.168%) 沽空 $5.59千萬; 比率 14.993% (601888.SH) +7.020 (+10.003%) ,但對消費疲軟仍持審慎態度。該行喜好首都機場(00694.HK) +0.020 (+0.610%) 沽空 $3.86百萬; 比率 7.270% ,評級「買入」。(sl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-10-04 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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