麥格理發表研報指，中國啤酒業去年10月及11月銷量，分別按年減少2.3%及增加5.7%。其中，中端產品的表現優於高端產品。該行指，由於產業減少渠道庫存，去年12月的銷量可能亦會較弱，故預期大多數中國啤酒企業去年第四季的銷量均會錄得下跌。
麥格理認為，百威亞太(01876.HK) -0.070 (-0.980%) 沽空 $4.25千萬; 比率 31.463% 季內銷售表現最差，銷量下跌21%。至於平均售價方面表現分歧，青啤(00168.HK) -0.850 (-1.596%) 沽空 $4.16千萬; 比率 18.330% 及潤啤(00291.HK) +0.100 (+0.421%) 沽空 $5.43千萬; 比率 20.219% 或有實現低單位數增長，而百威和重慶啤酒(600132.SH) -1.820 (-3.203%) 可能面對較大壓力。
相關內容《大行》大摩降潤啤(00291.HK)目標價至30元 下調盈測
該行預期，大多數啤酒企業將透過管理渠道投資以緩解利潤下滑。並認為青啤去年第四季的淨虧損應會收窄至6.02億元人民幣，至於重慶啤酒的虧損將更為擴大。由於中央補貼減少，且2023年下半年處置收益的基數較高，料潤啤旗下啤酒業務部門去年下半年營業利潤按年跌74.6%。至於百威亞太去年第四季的EBITDA利潤料將按年減少18.3%，其中亞太東部地區EBITDA 將成長7.6%，但同時被中國地區EBITDA下降37.8%所部分抵銷。
在行業需求面對挑戰的背景下，股息分派成為一絲希望，麥格理預期潤啤、青啤、重慶啤酒及百威亞太2024財年的現金收益率將達到4%至6%。該行將潤啤目標價由35港元下調至30.2港元；青啤目標價由60港元上調至78.4港元；百威亞太目標價由14.76港元下調至13.4港元，上述三隻股份均給予「跑贏大市」評級。(js/u)
(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-01-21 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
相關內容《大行》野村降百威亞太(01876.HK)目標價至10.6元 銷售和利潤將持續疲軟
AASTOCKS新聞