招商證券國際發表研究報告指，吉利汽車(00175.HK) -0.080 (-0.421%) 沽空 $1.01億; 比率 14.531% 與極氪(ZK.US) 簽署合併協議，收購其尚未持有的全部極氪股份，極氪私有化完成後將退市。招商證券國際認為，合併後吉利旗下四大核心品牌皆屬香港上市公司，有利於聚焦核心資源，減少關聯交易，提升公司投資價值。
招商證券國際估計，極氪Pre-IPO的投資者多為產業基金或戰略合作企業，考慮當前港股公司高增長但估值偏低，大概率選擇換股以獲得更好的提升價值機會。僅有少量上市後買入的投資者選擇現金，因此對吉利賬面現金影響極為有限。
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該行續指，吉利汽車持續內部整合，私有化極氪是繼領克極氪合併後推進「一個吉利」戰略的重大舉措。合併協議消除市場對「一個吉利」戰略推進的疑慮，內部整合深化後，各品牌間產品線及渠道協同、減少重複投資、共享技術等可大幅降低營運成本。此外，吉利汽車近期逆勢上調年銷量目標至300萬輛，彰顯公司長線發展信心，下半年將推出銀河A7、銀河M9、領克900、極氪9X四款旗艦車型，帶動公司下半年進入銷量利潤強勢齊升周期。該行認為公司仍有可能超預期完成300萬輛的銷售目標。
招商國際證券表示，保守假設合併極氪交易在四季度完成，對2025、2026年股本擴大影響(加權平均)為3.6%、10.9%。考慮公司產品周期強勁，分別上調2025至2027財年銷量11%、11%、10%至300萬、366萬、420萬輛，上調同期核心淨利潤預測(剔除一次性及匯兌因素)9%、8%、10%。
該行亦考慮到公司內部整合順利推進，中長線成長動力強勁，以及股本擴大集中影響體現在明年，估值前移至26財年，上調目標價至32元(前次27.5元)，相當於16.4倍2026年市盈率，接近公司歷史平均估值16倍，評級「增持」，是行業首推股。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-18 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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