大和發表中國市場策略報告，去年第四季互惠基金對香港市場的興趣略有降溫，有色金屬與金融板塊在上季獲得強勁資金流入。該行指2025年底，股票型與混合型互惠基金分散了持股結構。前50大重倉股佔總股票投資的比重由25.8%降至25.1%。雖然前十大重倉股的比重由12.4%升至12.9%，但該行認為這主要源於股價上漲，而非基金加倉。事實上，基金經理在過去三個月減持了部分「熱門股」，如寧德時代(300750.SZ) +0.590 (+0.174%) 、中際旭創(300308.SZ) +12.400 (+2.014%) 、立訊精密(002475.SZ) -0.440 (-0.819%) 。
大和表示在過去三次季度回顧中曾指出基金對港股的興趣上升，但此趨勢在最近幾個月暫時逆轉。基金重倉股中港股佔比由高峰的17.8%降至16.3%。於基金前十大重倉股中，騰訊(00700.HK) +14.000 (+2.306%) 沽空 $8.63億; 比率 6.163% 與阿里巴巴(09988.HK) +3.600 (+2.119%) 沽空 $14.53億; 比率 9.259% 在去年第四季分別排名第6位與第9位，較2025年第三季的第5位與第6位有所下滑。
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受全球金屬行情推動，中國互惠基金在去年第四季大幅加碼有色金屬股(按季升1.7個百分點)，主要買入雲鋁(000807.SZ) +3.300 (+9.991%) 、藏格礦業(000408.SZ) -0.500 (-0.556%) 、中礦資源(002738.SZ) +0.540 (+0.575%) 。隨著市場偏好由AI轉向周期性行業，基金經理亦看好銀行(+0.7個分點)與多元金融(+0.8個百分點)，其中興業銀行(601166.SH) -0.270 (-1.435%) 與工商銀行(601398.SH) -0.030 (-0.415%) 在期內獲得強勁資金流入。為了支持上述加倉，基金在上季顯著減持醫藥生物股(-1.7個百分點)、電力設備股(-0.9個百分點)及零售股(-0.6個百分點)。
就2026年第一季度展望，大和指隨著季節性「獲利了結」(profit-taking)結束，預期互惠基金在2026年第一季度將更具風險承受能力，人工智慧(如應用與記憶體)及金屬在短期內仍是重點投資主題，但該行認為投資者的興趣可能在農曆新年假期後逐漸轉向與刺激政策相關的板塊。年初至今南向資金流已加速，但1月份的規模仍遠低於2025年10月或11月。(wl/u)
(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-28 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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