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顺丰同城第三方即配定位稀有 盈利倍增可吼
今年内地「外卖大战」激烈，最近市场监管总局等五部门也曾与京东、美团及饿了麽等外卖平台约谈，要求公平有序竞争，反映「战况」已引起市场以至官方高度关注。目前行业竞争胜负难料，而从股价表现来看，亦称得上是「...
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顺丰同城第三方即配定位稀有 盈利倍增可吼
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
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美团－W  +3.200 (2.435%) 
京东集团－SW  -1.700 (1.290%) 
顺丰同城  -0.040 (0.388%) 
今年内地「外卖大战」激烈，最近市场监管总局等五部门也曾与京东、美团及饿了麽等外卖平台约谈，要求公平有序竞争，反映「战况」已引起市场以至官方高度关注。目前行业竞争胜负难料，而从股价表现来看，亦称得上是「未见赢家」，美团(03690.HK) 及京东(09618.HK) 自「大战」以来股价持续向下。

反观，作为中立第三方的即配平台则见从中得益，以顺丰同城 (09699.HK) 作为中国最大第三方即时配送服务商为例，其近期表现更见跑赢，事实上，其自2023年率先行业实现盈利後，净利润表现持续翻倍，加上可受惠即时零售趋势，中长线前景乐观。

「外卖大战」源自京东於今年2月宣布入局外卖市场，推出巨额补贴，美团及饿了麽其後推出补贴「迎战」。战况激烈多少反映目前内地各大平台积极加大投入即时零售市场，同时利好即配行业成长。

以顺丰同城(09699.HK)为例，公司早就随各大电商或流量平台捕捉到内需的趋势，服务由餐饮外卖，延伸到即时零售方面，其於非餐场景早有丰富经验，并已经与商超便利、医药等行业领先客户合作，可提供完善解决方案。从其最新五一数据同样可见，公司与全场景商家密切协同，商超百货单量按年高速增长177%，其中药品、数码、美妆、母婴等品类订单亦录高双位数增长。

关键客户合作方面也位居行业前列，顺丰同城与各行业头部品牌客户全渠道合作，当中便包括麦当劳、瑞幸咖啡、霸王茶姬、山姆会员店等。以至近年火热的新茶饮市场当中的杰出玩家，公司亦凭藉其强大的运力底盘和精细化的商圈网络运营能力，成为新茶饮、咖啡品牌的首选即配服务商之一，包括霸王茶姬、蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡等，倚靠「驻店+商圈+全城」的弹性运力模式，保障线上订单高效履约。

顺丰同城(09699.HK)的中立开放第三方定位可对接多平台，本身於行业就具备稀缺性；加上在流量多极化趋势下，商家对可靠、一站式订单管理及配送平台有着强大需求。目前，公司与抖音、微信、阿里巴巴等平台深度合作，支持商家一键接入外卖及新零售平台全渠道配送。

对比其他同业，如达达正历退市进程、闪送去年上市後业绩不增反降，顺丰同城(09699.HK)凭籍其全场景方案及服务上的竞争优势，加上推进运营数字化、AI决策智能化等更优匹配及调动骑手运力、降本增效的措施，令其2021年上市後到2024年营收近乎翻倍，均足证其第三方定位於资本市场的稀缺性，商业模式运行有效及难被复制，难怪近一个月股价猛升。在内地消费升级背景下，即使有平台竞争白热化在前，该股独特性有望令其持续受惠，不得不察。

(本人并没持有以上股票)
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更新日期为: 2023年1月6日