中金發表研究報告，預計恆安國際(01044.HK) +0.100 (+0.430%) 沽空 $9.49百萬; 比率 20.619% 今年上半年收入按年有所下滑，其中紙巾業務收入按年有所企穩，或有單位數增長，同時濕紙巾亦有良好表現。但衛生巾業務受315事件影響，行業整體受到較大衝擊，預估上半年收入或有低雙位數的下滑。
該行又預計，今年上半年紙漿價格仍處低位，成本端壓力可控，由於競爭仍較激烈，費用率略有提高。中金指，目前木漿供給充裕，價格處於低位且暫無加價條件，預估公司今年上半年成本端壓力偏低。分品類看，中金預估今年上半年紙巾業務毛利率或按年回正，衛生巾業務毛利率亦處於較高水平(主要因成本端利好、生產規模效應及今年上半年公司對衛生巾業務促銷力度可控)，紙尿褲業務毛利率或保持平穩。
報告又指出，市場競爭環境仍較激烈，預計公司整體費用投放金額仍有增加，即費用率略有上升，但預計下半年紙巾、濕巾及紙尿褲業務收入情況有望進一步改善，衛生巾業務由於行業整體受衝擊較大，仍需觀察。
考慮到市場競爭仍較激烈且公司需要新品投放，中金下調該公司2025年淨利潤預測26%至22.9億元人民幣(下同)，新引入2026年純利預測24.12億元，維持「中性」評級。考慮盈利預測調整及港股消費板塊估值有所提高，中金下調該股目標價15%至25.5港元，較當前股價有9.7%的上行空間，對應預測2025、2026年約12及11.3倍市盈率(P/E)。(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-21 16:25。)
AASTOCKS新聞