大金融今日繼續爆發，牛市旗手再度衝鋒！
興業證券早盤直線衝漲停，收漲6.94%；瑞達期貨斬獲2連板，東北證券、華泰證券、國泰海通等緊隨其後繼續衝高。
ETF方面，證券ETF龍頭、證券保險ETF、上證券商ETF、證券公司ETF、券商ETF基金、證券ETF指數基金、券商ETF、保險證券ETF、證券ETF、證券ETF南方、證券ETF易方達漲超2%。
證券ETF密切跟蹤中証全指證券公司指數，一鍵囊括49只上市券商股，6成倉位集中於十大龍頭券商，4成倉位兼顧中小券商，是佈局券商股的高效率投資工具。
證券保險ETF跟蹤滬深300非銀行金融指數，成分股中証券含量61.4%，保險佔比37.7%。
本輪券商股突然爆發，源於三大史詩級利好共振。
1.券商改革鬆綁：管理層明確喊話對優質機構優化風控指標，適度打開資本空間和槓桿限制，同時對中小及外資券商實施差異化監管，促進特色化發展。
2.險資入市空間釋放：隨着股票投資風險因子下調，機構測算此次調整可直接提升股票投資規模約1500億元，預計到2026年將推升險資入市規模至2.15萬億元。
3.基金新規強化利益綁定：《基金管理公司績效考核管理指引》徵求意見稿已下發，監管思路很直接：基金經理和高管必須和持有人站在一起，表現好的可以拿高薪，但必須真金白銀跟投；表現不行的，那就得降薪。
具體要求包括：高管和基金經理的跟投比例提升，董事長、高管當年績效薪酬至少30%要買自家基金，而過去三年跑輸業績基準10%、且利潤率為負的基金經理要降薪30%。
多重政策利好疊加，大金融板塊走強。
對於券商，東吳證券認為，提升槓桿率+提升資本使用效率有助於提高券商ROE。截至25Q3，上市券商平均槓桿率為3.45倍，牛市背景下已小幅提升，但仍低於其他金融機構及海外同業。近十年行業ROE中樞基本在5.5%左右，亦低於海外同業。根據杜邦分析，提升ROE可以通過提高槓杆率、提高費類業務佔比、提升資本使用效率、降費等方式。此次監管引導通過強化分類監管，對優質機構適度拓寬資本空間與槓桿上限，提升資本利用效率，將有助於提升券商ROE的中樞。2024年以來，監管大力推動證券行業供給側改革、支持頭部券商做強做大，已有多家券商完成重組，包括國聯並民生，國君並海通，西部並國融，國信並萬和，浙商並國都等。我們認為行業內的資源整合仍將成為券商快速提升規模與綜合實力的又一重要方式，大型券商通過併購進一步補齊短板，鞏固優勢，中小券商通過外延併購有望彎道超車，快速做大，實現規模效應和業務互補。
方正證券表示，資本市場延續高景氣、板塊利好持續積累，券商基本面改善趨勢與估值表現背離，推薦券商板塊。市場高景氣下看好券商板塊2025全年利潤維持同比高速增長（預計券商板塊25E淨利潤同比增51%，ROE回升至8.8%），板塊估值與業績改善趨勢不匹配、估值上修空間充足；PB估值看，板塊25年動態PB為1.32倍、處於10年34%分位數、尚未到歷史高位，我們認為近期券商板塊催化較多，吳清主席致辭提及適度拓寬資本空間與槓桿上限、中金併購案例落地、券商綜合賬户試點再擴容，利好積累有望帶動板塊估值修復。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯