聯繫匯率已執行逾四十年，在2005年曾有所改革，容許港匯在7.75至7.85區間內窄幅波動。香港金管局總裁余偉文昨日(9日)發表網誌，重申無意亦無需改變聯匯制度，指風險要管控，但不用自亂陣腳。
《彭博》專欄作家任淑莉(Shuli Ren)今日(10日)撰文指，隨著美聯儲更趨「鷹派」，美元融資成本上漲，香港應否維持聯繫匯率的討論再度浮面。由於中美之間息差擴至紀錄高，聯匯制度強迫本港貸款利率與美國綑綁，已顯得過時及需要調整(is outdated and needs a revamp)。現時美國十年期國債收益率接近5%，而中國國債收益率跌穿1%則只是時間問題。
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由於聯匯制度，香港不再是亞洲企業首選集資平台，蠶食了金融中心一大賣點。對大型股而言，在內地融資成本比在香港融資更低。舉例，香港主要地產商新世界(00017.HK) -0.220 (-4.721%) 沽空 $2.98千萬; 比率 31.996% 早前加大在岸人民幣融資力度以降低利息成本。公司去年8月曾獲得12年期人民幣貸款，利率僅3.1%，而本港離岸銀行貸款當時平均利率為Hibor加1.1%，或約5.2%。
任氏提及，聯匯制度亦窒礙本地經濟。本港住宅樓市處於多年下行，但仍受累於負利差(租平過供)，對準買家帶來消極影響。更甚者，本港新造樓按利率竟然高於深圳，屬歷史上首見。換句話說，當美聯儲已打「開口牌」，不會重返2008年金融海嘯後長期超低息環境時，香港是時候「向前走」及取回貨幣政策靈活性。
她指出，改革聯匯制度最大阻力在於時機及政治方面。過去多年曾有海外對沖基金押注聯匯「脫勾」，在港匯受壓時，監管機構或憂慮如何對聯匯有任何改動，或鼓勵更多投機行為及釀成金融危機。因此，監管機構只能「企硬」。但在較理想環境下(如現時港匯處於強方水平)，監管機構則缺乏迫切感，選擇「不變應萬變」。當然，在龐大外儲外，市場亦不會質疑本港維持聯匯的能力。
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不過，任氏稱，重點在於聯匯制度的合適度多於維持聯匯的能力。在可見將來低成本資金來源是中國內地多於美國下，一個金融中心維持僵化(rigid)的貨幣制度並不明智。在鎂光燈外，監管機構應開始準備聯匯制度的有序轉變。(da/)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-01-10 16:25。)
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