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港股續升動力有待確立 宜選防守股留意再鼎醫藥
繼2026年首個交易日 (1月2日) 恆指升逾700點後,下個交易日 (1月5日) 僅升8點,收報26,347點,未能進一步上破2025年11月17日收市位26,384點,維持在26,500點以下收市...
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港股續升動力有待確立 宜選防守股留意再鼎醫藥
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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再鼎醫藥  0.000 (0.000%) 
繼2026年首個交易日 (1月2日) 恆指升逾700點後,下個交易日 (1月5日) 僅升8點,收報26,347點,未能進一步上破2025年11月17日收市位26,384點,維持在26,500點以下收市。日內開報26,361點,與收市位差距不足15點,於陰陽燭日線圖形成「十星字」,配合大市成交金額約2,835億港元,為去年11月25日以來最高,證明好淡爭持激烈,在沽壓不斷,恆指一度低見26,256點 (見於開市後不足兩分鐘),跌逾80點之際,持續有買盤承接,令日內不少時間於26,300至26,350點之間拉鋸。

港股今年開局本該形勢大好,外圍卻有美國向委內瑞拉發動軍事後動,總統馬杜羅及其妻子被捕,押解至美國受審消息,國際地緣政治局勢忽然變得緊張,影響力港股投資氣氛。猶幸周一大市成交額超過2,800億元,倘見全週日均成交額保持在2,400億元或以上,反映去年暢旺交投得以在今年延續,為恆指於26,000點心理關口帶來支持。上方則應留意何時企穩在26,500點之上,至少見連續兩天收高於26,500點為準。去年僅八日收於26,800點或以上,意味著上方阻力重重,必須交投暢旺才見續升動力。

現價比較一年低位
考慮到恆指確認能否續升需時,目前投資者選股宜重防守性,現價高於52週低位不多於一成屬不俗參考,於1月5日收報14.17元的再鼎醫藥 (9688) 不妨留意。現價較暫時52週低位13.17元 (見於2025年12月17日) 僅高7.59%,確認差距少於一成,加上處於2024年8月26日以來低水平,距今歷時超過一年零四個月,認為具備較強防守性。於2025年11月6日晚上發佈的2025財政年度的第三季業績公告顯示,截至2025年9月底資產淨值約7.92億美元,而截至2025年9月底已發行股數約11.13億股,計出每股淨值折合為5.5825港元。

市賬率計算合理值
每股淨值相對2026年1月5日收報14.17元,市賬率為2.54倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而,參考截至2020至2024年12月底,以及截至2025年9月底之每期市賬率為1.75至13.43倍,平均值為5.40倍,高於現時的2.54倍,反映現價的確偏低。保守分析合理市賬率不少於3.50倍,相對上述每股淨值為5.5825元,計出每股合理值為19.54元,較14.17元之潛在升幅為37.90%。而截至2025年9月底的倒數十二個月的收入約4.42億美元,相對截至2025年9月底的已發行股數約11.13億股,每股收入折合為3.1139港元。

每股收入對比14.17元之市銷率為4.55倍。參考上述六個時期之每期最低市銷率為3.69至139.28倍,平均值為33.56倍,遠高於現時的4.55倍,同樣反映現價偏低。保守分析合理市銷率不少於6.50倍,相對上述每股收入為3.1139元,計出每股合理值為20.26元,較14.17元之潛在升幅為42.98%。綜合上述兩種分析,每股合理值為19.54至20.26元,平均值為19.90元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅接近40.50%。此股顯然屬中長線投資性質;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日